在微信裏。

談談素質教育:

那麼，光伏的週期拐點真的來了嗎？

本文對光伏產業有着以下幾觀點：

1，相比於上一輪光伏週期，從2022年底開始的新一輪光伏週期短促而劇烈：僅僅6-7個月時間，硅料價格下跌了近80%，硅片價格下跌超60%，電池、組件價格下跌程度不一。從數值上看，光伏產業鏈最上游的硅料價格已經逼近上一輪週期最低點，且回調程度已經遠遠超過上一輪。從這個角度講，硅料價格走出底部是符合預期的。

談談素質教育:

2，事實上，近兩週來，硅料價格的確呈現出了企穩回升的態勢。尤其值得注意的是，N型硅料價格已經連續兩週實現了環比上漲。即便硅片、電池、組件價格仍未止跌，但產業鏈頂端硅料價格的回升已經被市場看作是光伏產業鏈迎來週期拐點的信號。處於情緒、估值、預期三重低位的光伏股也逐漸走出底部。

談談素質教育:

3，這一輪光伏週期與上一輪有着明顯不同，這一輪週期不存在需求的急劇下滑。恰恰相反，全球光伏需求始終高漲，這從根本上抑制了長週期的形成。此外，TOPCon新技術加速應用，下游需求火爆，帶動了硅料的“K型復甦”。同時，TOPCon的效率溢價進一步抑制了光伏產業鏈價格的下滑，帶動產業鏈走出低谷。

談談素質教育:

短促而劇烈的光伏新週期

光伏是一個典型週期性的行業。而這種週期也並不是單純的需求-產能週期，而是需求-產能-技術三重疊加的週期。

也正因此，光伏行業的波動尤其劇烈。上一輪光伏週期開始於2017年底的價格高位，經歷了30個月左右的下行期到達價格底部。

在這個過程中，同樣伴隨着技術替代。2015年開始的光伏領跑者計劃，大力支持更高能效光伏發電技術。以隆基股份爲代表的中國光伏企業加速導入PERC電池技術，替代傳統的鋁背場電池（Al-BSF）技術。

這個替代過程是相當迅速的。2017年，BSF電池市場佔比尚高達83.3%，PERC佔比僅15%，不過，市場看好PERC技術的發展，普遍預期PERC技術將在2019年佔據超過50%的份額。事實上的確如此。到2019年，PERC電池市佔率已經達到了65%，2020年進一步提升至86.4%。

2020年中，國內和海外光伏需求爆發。從上游的硅料端到下游的組件，價格開始回升，並在2022年下半年達到新的高點。與此同時，資本市場上的光伏股也迎來了上漲。

隨着這一輪漫長的光伏週期結束，光伏產業進入了新的週期，而這一輪週期則來得無比爆裂：

從2022年11月至今，硅料價格從高位的每千克307元迅速暴跌至最新的每千克64元，跌幅高達79.15%。

硅片價格（以182硅片爲例）從最高位的每片7.54元下跌至最新的每片2.75元，跌幅高達63.53%。

電池片價格從最高位的1.36元/W下降至0.71元/W，跌幅47.79%。

組件價格從最高位的2.02元/W下降至1.35元/W，跌幅33.17%。

以最上游的硅料價格對比，當前的硅料價格已經接近了上一輪光伏週期的價格底部，回調幅度（79.15%）甚至遠高於上一輪（63%）。硅片的表現同樣如此。

至於下游的電池片和組件，由於技術進步等原因，當前價格已經低於上一輪週期底部，但整體回調幅度還未達到上一輪的程度。

一直以來，硅料作爲光伏產業最上游，也是對週期反應最爲靈敏的環節。而這一輪新週期的拐點，也將率先表現在硅料上。

談談素質教育:

硅料端帶來的反轉曙光

事實上，近期光伏產業鏈景氣度上升，很大原因來自於硅料價格的企穩回升。

截至7月5日，太陽能級多晶硅最新價格中，N型硅料成交均價爲每噸7.42萬元，均價周環比上漲0.68%，單晶復投料、單晶緻密料、單晶菜花料均價環比持平；

截至7月12日太陽能多晶硅最新價格中，N型硅料成交均價進一步提升，達到每噸7.45萬元，環比上漲0.4%，其他種類硅料價格環比持平。

在硅片、電池片、組件價格仍在尋底的情況下，硅料尤其是N型硅料價格連